对英特尔（INTC）而言，2025 年是逶迤握住的一年，但这一年并未从根柢上扭转公司的发展叙事。

　　这家申明荒谬的好意思国芯片制造商迎来了新任首席实施官，还获取了好意思国政府、英伟达（NVDA）以及软银集团（SFTBY）的大皆投资。这些利好推动英特尔股价全年累计上升 86%，涨幅逾越 “七大科技巨头” 以偏激竞争敌手超威半导体（AMD）。与此同期，英特尔至关漏洞的制造部门仍衰败中枢外部客户 —— 而这恰是救助该亏蚀业务、齐备可抓续运营的要道场所。

　　晨星分析师布莱恩・科莱洛在接管雅虎财经采访时示意：“英特尔带着一点乐不雅收官，他们渴望往常能成为好意思国脉土举足轻重的芯片制造商…… 而在本年年头，这照旧一个出息未卜的指标。”

　　但他也指出：“英特尔相似没能达成足以奠定其制造业地位的首要来回。”

　　英特尔的技能号称数字翻新的中枢驱能源，也奠定了硅谷看成环球创新中心的地位：该公司发明了寰宇上首款微处分器（即计算机芯片），并研发出 x86 架构 —— 这一芯片想象范畴的要道技能蓝图。公司辘集独创东谈主戈登・摩尔提议的 “摩尔定律”，在半个多世纪里界说了半导体行业的创新节律。即便在行业内多数企业转向 “无晶圆厂” 神情、将制造业务外包给台积电（TSM）等企业的大趋势下，英特尔遥远坚抓自主出产芯片。

　　相关词，多年来的计策乖谬与投资决议不当，导致英特尔制造部门被台积电反超，其居品也因此迟缓丧失竞争力。跟着面向管事器、条记本电脑和台式机的中央处分器（CPU）阛阓份额握住被超威半导体（AMD）、安谋控股（ARM）等竞争敌手蚕食，英特尔制造业务赖以生活的限度效应也不复存在。

　　前首席实施官帕特・基辛格曾膨胀激进的转型蓄意，试图通过向外部客户灵通制造业务重振英特尔的芯片制造疆域，但这项历时四年的举措却激勉了投资者的集体出逃。重建晶圆厂所需的大皆进入，再加上转型远景的不细目性，令华尔街退缩三舍。

　　2024 年末，英特尔董事会受命了基辛格，并于 2025 年 3 月任命陈立武为新任首席实施官，此举重新点火了阛阓对公司转型的信心。分析师指出，尽管陈立武基本不绝了英特尔的既有计策，但他求实的表态、膨胀的成本削减活动，以及深厚的行业东谈主脉，皆赢得了投资者的认同。

　　此前，陈立武因与中国的生意相助关系与特朗普总统产生不合，而在此之后，好意思国政府荒僻地向英特尔注资 90 亿好意思元 —— 尽管这笔资金蓝本等于拜登政府《芯片与科学法案》蓄意拨付给英特尔的款项。这一事件将阛阓对英特尔的渺小信心滚动为矍铄认同。

　　疫情暴线路好意思国科技供应链过度依赖中国台湾地区的风险，而后，半导体制造原土化便成为好意思国政府的中枢议程。好意思中两国垂死关系升级（包括台海场面的潜在风险），进一步加重了好意思国推动芯片制造原土化的紧要感。

　　技能分析研讨公司分析师鲍勃・奥唐奈在接管雅虎财经采访时示意：“半导体不仅具有漏洞的经济价值，更是关乎国度安全的计策范畴。看成一家实在的好意思国脉土企业，英特尔领有业内限度最大的基础法子。”

　　很多月旦东谈主士觉得，特朗普政府推动的 “国度老本方针” 趋势（英特尔投资案恰是典型例证），激勉了外界对国度安全以及政府利益冲突的质疑。但分析师指出，好意思国政府抓有英特尔 10% 的股份，或将为公司带来诸多利好，举例英特尔可在影响半导体行业的贸易政策制定中领有语言权。更漏洞的是，好意思国政府可能通晓过激励或强制技能，推动苹果等大型企业遴荐英特尔的晶圆厂代工芯片。

　　软银集团 20 亿好意思元、英伟达 50 亿好意思元的投资，进一步提振了阛阓对英特尔股价的信心。这笔资金注入匡助英特尔缓解了大皆亏蚀压力，为公司探索往常发展旅途提供了救济。但值得老成的是，英伟达的投资公约中并未包含托福英特尔代工其东谈主工智能芯片的条件。

　　“成败全系于 14 纳米先进工艺”

　　英特尔晶圆代工业务的中枢潜在客户 —— 英伟达、苹果（AAPL）、高通（QCOM）—— 在一定流程上亦然其居品部门的竞争敌手，且这些企业与台积电有着经久沉稳的相助关系。更况兼，台积电正斥资 1650 亿好意思元在好意思国脉土扩建产能，这使得上述企业遴荐英特尔代工芯片的地缘政事考量大幅贬低。

　　分析师示意，英特尔若念念赢得这些客户的爱好，就必须讲明其最新一代制造工艺具备有余的竞争力。该公司此前主推的 18 纳米先进工艺（18A）号称一项首要技能冲突，蓝本蓄意面向外部客户灵通，但现在主要用于出产英特尔自研居品。英特尔行将推出的面向个东谈主电脑的 “豹湖” 系列芯片和面向数据中心的 “克利尔沃特丛林” 系列芯片，均接纳 18A 工艺，这两款居品的阛阓进展将影响客户对英特尔下一代 18 纳米增强工艺（18AP）和 14 纳米先进工艺（14A）的信心。

　　已有传说称，苹果可能会遴荐英特尔的 18AP 工艺，代工其初学级计算机芯片。

　　法国巴黎银行分析师戴维・奥康纳推断，英特尔必须在往常 12 至 18 个月内，为 14A 工艺争取到一个大型外部客户，智商确保该工艺按蓄意鼓励。

　　他称 14A 工艺 “是决定英特尔晶圆代工业务成败的要道，致使可能影响公司是否会经久退出芯片制造范畴”。

　　奥康纳示意：“公司的往常全系于 14A 工艺偏激阛阓进展。”

　　其他分析师则觉得，英特尔的转型之路需要更万古辰。

　　伯恩斯坦分析师史黛西・拉斯贡示意：“公司花了十年时辰堕入逆境，凭什么指望用不到十年的时辰就走出困局？”

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